Citrix Systems

С момента начала реализации нашей совместной с Morningstarторговой идеи (15 сентября 2021 г.) стоимость акций Citrix Systems снизились на 9%, тогда как индекс S&P 500 упал на 12%, а технологический сектор S&P (SPDR ETF Technology) стал ниже на 16%.

Citrix Systems в ближайшее время станет частной компанией в результате ее продажи (включая долг) за наличные на сумму $16,5 млрд. Акционеры получат по $104 за акцию от двух покупателей: Vista Equity Partners и Evergreen Coast Capital, дочернего подразделения Elliott Management, занимающегося частными инвестициями.

Таким образом, мы полагаем, основные катализаторы роста капитализации Citrix Systems уже исчерпаны и остается лишь временная премия в размере 4,5% от цены выкупа относительно вчерашней стоимости акций при закрытии торгов.

Вахрамеев Сергей
Синара ИБ

Citrix представила финансовые результаты за 4К21 и весь 2021 г.

Годовая выручка практически совпала с нашими ожиданиями, составив $3,218 млрд против прогнозируемых нами $3,233 млн.

Выручка компании в 4К21 составила $850,8 млн, скорректированная чистая прибыль на акцию — $1,47. Оба показателя существенно превзошли средний прогноз аналитиков, опрошенных FactSet: $809,7 млрд и $1,07 соответственно.

Выручка Citrix в 4К21 выросла на 5% г/г до $851 млн благодаря увеличению доходов в сегменте «Подписка» на 33% г/г, что помогло нивелировать снижение выручки сегментов «Продукты и лицензии» на 21% г/г и «Поддержка и сервисы» на 15% г/г.

Компания получила операционный убыток по ОПБУ США из-за расходов на реструктуризацию бизнеса ($103 млн), а также из-за увеличения амортизации нематериальных активов ($40 млн против $8 млн в 4К20). Реструктуризация связана с покупкой Citrix разработчика онлайн-сервиса для совместной работы и управления проектами Wrike в начале 2021 г. за $2,25 млрд. Мы считаем, что расходы на реструктуризацию носят разовый характер, а сделка полезна для Сitrix: позволит нарастить аудиторию, поскольку стратегии удаленной работы сейчас активно развиваются. По нашим оценкам, в связи с выпуском Citrix Cloud и распространением аналитического решения Wrike общий целевой рынок (TAM) компании увеличится до $27 млрд к 2022 г. по сравнению с $19 млрд до сделки. Скорректированная чистая прибыль (без учета разовых факторов) выросла на 1% г/г до $1,47 за акцию.

( Читать дальше )

Elliott Management и Vista Equity, по сообщениям СМИ, близки к покупке Citrix Systems примерно за $13 млрд или $104 за акцию, что на 1,5% ниже цены закрытия пятницы. Стороны могут объявить о сделке уже сегодня. После сделки ожидается объединение Citrix с Tibco, компанией-разработчиком ПО, приобретенной Vista в 2014 г. за $4 млрд (с тех пор ее неоднократно пытались продать).

В случае объединения Citrix с Tibco бизнесы за счет ликвидации дублирующих функций смогут сократить расходы на персонал и получат синергетический эффект, а в дальнейшем объединенная компания может стать публичной.

Напомним, что в сентябре 2021 г. хедж-фонд Elliott довел свою долю в Citrix до 10%, а затем пытался воздействовать на менеджмент Citrix, с тем чтобы повысить стоимость акций. Однако с момента раскрытия 7 сентября 2021 г. доли Elliott в капитале Citrix стоимостью $1 млрд котировки последней выросли всего на 2%.

Новость может оказать умеренное давление на котировки компании, при этом мы не исключаем, что основные акционеры (крупнейшие пассивные фонды) могут не согласиться на условия сделки, поскольку средняя цена за последние полгода составляла $97,3 за акцию (а значит, потенциальная цена покупки предполагает премию всего в 7%). Мы считаем более обоснованной премию в размере 20–25% к средним рыночным ценам за указанный период, а справедливую цену акций Citrix видим в районе $125 за штуку

Вахрамеев Сергей
Фомкина Ирина
Синара ИБ

Компания с кодом CTXS выпустила квартальный отчет, форма 10-Q.

Прочитать его можно по ссылке: https://www.sec....

( Читать дальше )

Компания с кодом CTXS выпустила годовой отчет, форма 10-K
Прочитать его можно по ссылке: www.sec.gov/Archives/edgar/data/877890/000087789021000051/0000877890-21-000051-index.htm
Дата публикации: 08.02.21 10:41 AM (NYT)